2024年5月のFRB議事録：頑固なインフレに対する懸念

これは、インフレが2024年から当局が予想していたよりもさらに頑固であることを示す多数の指標に続いたものでした。 中銀はインフレ率２％を目標としており、あらゆる指標がその水準を上回る物価上昇を示した。

概要は「インフレは過去１年間で緩和したが、参加者らはここ数カ月間、グループの目標である２％に向けてさらなる進展が見られないと指摘した」と述べた。 「最近の月次データでは、商品とサービスの価格インフレの構成要素の両方が大幅に上昇していることが示された。」

「数人の参加者は、インフレリスクが適切になった場合には政策をさらに引き締める意向を示した。」

ＦＯＭＣは会合で主要な短期貸出金利を２０２３年７月まで２３年ぶりの高水準となる５．２５─５．５％の範囲に維持することを全会一致で可決した。

議事要旨には「今回の会合の参加者は、フェデラルファンド金利の現在の目標レンジ維持は堅調な経済成長の継続を示す中間指標によって裏付けられると評価した」と述べた。

それ以来、インフレ上昇の兆候が見られ、4 月の消費者物価指数ではインフレ率が年率 3.4% と、3 月をわずかに下回る水準で推移していることが示されました。 食品とエネルギーを除いたコアCPIは3.6％となり、2021年4月以来の低水準となった。

しかし、消費者調査では懸念が高まっていることが指摘されています。 例えば、ミシガン大学の消費者センチメント調査では、全体的な信頼感が低下する一方、1年後の見通しは3.5％と11月以来の高水準となった。 ニューヨーク連銀の調査でも同様の結果が示された。

会合に出席した中銀当局者らは、特に地政学的な出来事によるインフレに対するいくつかの下振れリスクと、インフレが消費者、特に賃金水準の下位層に与える圧力について指摘した。 一部の参加者は、年初のインフレ上昇は季節的な歪みから来ている可能性があると述べたが、他の参加者は、この動きの「広範な」性質を「あまり過小評価すべきではない」と主張した。

パネリストらはまた、インフレ圧力が続く中、消費者が現金を調達するためにリスクの高い金融に頼るようになっていると懸念を表明した。

議事要旨には「多くの参加者が、低・中所得世帯の財政がますます圧迫されている兆候を指摘し、これらの参加者は消費見通しに対する下振れリスクを認識している」と記されている。 「彼らは、クレジットカードや後払いサービスの利用が増加していること、また特定の種類の消費者ローンの延滞率が上昇していることを指摘した。」

当局者らは成長見通しについておおむね楽観的だが、今年はやや緩やかな成長を予想していた。 彼らはインフレ率が最終的には２％の目標に戻ると予想しているが、それにどれくらいの時間がかかるか、また金利上昇がその過程にどの程度の影響を与えるかについて不確実性が高まっている。

移民は労働市場を刺激し、消費水準を維持する要因として何度も引用されてきた。

会合後の中央銀行関係者らによるパブリックコメントはより慎重なトーンとなっている。

クリストファー・ウォーラーFRB理事は火曜日、FOMCが利上げするとは予想していないものの、利下げに投票する前に「数カ月」良い指標を確認する必要があると警告した。 ジェローム・パウエル議長は先週、インフレ率が高止まりしているため中銀は「忍耐強く、緩和政策の役割を果たすべき」としながらも、それほどタカ派的なトーンではなかったと述べた。

市場では引き続き今年の削減予想の調整が続いている。 水曜日午後の時点で、先物市場は9月に最初の利下げが行われる可能性が60％であることを示しているが、12月に2回目の利下げが行われる見通しはコイン投げの確率が50対50よりもわずかに良い程度まで低下した。 今年初め、市場はリース料の6四半期分の引き下げを織り込んでいた。