中国と西側の緊張が世界市場をどう形作るか

[ロンドン 10月2日 ロイター] – 西側諸国と中国の間で緊張が高まっている。 報復貿易罪から技術競争やスパイ罪まで。

相互依存を緩めようとする米政府と中国政府の決意が長年確立したサプライチェーンを混乱させており、世界市場への影響は重大だ。

それはインフレと金利の上昇につながるだろう。 しかし、権力闘争の右側にある新興国やテクノロジー企業には利益もある。

中国西部と中国の緊張がどのように市場を形成しているかを見てみましょう。

1. こんにちはインフレ

ジョー・バイデン米国大統領は、電気自動車や半導体などの戦略分野で製造業を自国に取り戻すことに取り組んでいる。

世界最大のチップメーカーであるTSMC(.2330)は、サプライチェーンが高度化した多国籍企業からの需要に応えるため、生産の一部を中国からドイツに移している。

ゴールドマン・サックスの調査で、製造業を国内に持ち帰ることができることが判明 インフレの影響特に西側諸国の生産が輸入の減少を補うほど急速に増加しない場合にはなおさらだ。

ノーザン・ファウンデーションのEMEAおよびAPAC担当首席投資ストラテジスト、ワウター・スターゲンブーム氏は「われわれがグローバル化した世界を作ったのには理由がある。効率的で安価だ」と語った。

「その一部を抽出すると、コストが増加します。」

米国のインフレが長引くということは、ドルが上昇し、金利が長期間にわたって高止まりすることを意味します。

ドル高は欧州の資源輸入国にインフレをもたらす可能性がある。

多くの中央銀行は2%のインフレを目標としています。 トレーダーらによる米国と欧州の長期インフレ期待に関する市場の指標は上昇している。

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2. フレンドショアリング

米国政府は「友好」、つまりサプライチェーンにおける中国の役割を同盟国の役割に置き換えるという考えを推進している。

研究 ハーバード・ビジネス・スクールのローラ・アルファロ氏が主導した調査では、これまでのところ米国のサプライチェーン変革の主な受益者はベトナムとメキシコであると特定されている。

モンゴルは、スマートフォンなどのハイテク製品に使用される材料であるレアアース鉱山への米国の投資を求めている。 フィリピンは米国のインフラ投資を望んでいる。

投資会社アムンディの地政学責任者、アンナ・ローゼンバーグ氏は、米中緊張は新興市場の成長見通しを分析するための「新たなレンズ」を提供していると述べた。

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3. インディアラッシュ

インドは、低コストの大規模製造において中国と競争できる潜在力のある国とみられている。 若年層の人口が多く、中間層が増えているため、中国でのビジネスがほとんど見られていない多国籍企業にチャンスが生まれている。

インド株は年初から8%上昇しており( .BSESN )、来年主要国債指数にインドを組み入れるというJPモルガンの計画により、投資家の債券市場へのアクセスが促進された。

プロパティマネージャー J. スターンの最高投資責任者クリストファー・ロズバック氏は「インドは大きなチャンスだ」と述べ、「われわれが投資している世界企業はそれに取り組んでいる」と語った。

インド中央銀行は今年度の経済成長率が6.5%になると予想しており、中国は今年約5%の成長が見込まれている。

バークレイズは、インドが今後5年間で年間経済成長率を8%近くまで高めれば、世界経済の成長に最大の貢献国になるだろうと予想している。

インドに対する熱意

4. 養殖用チップ

中国と西側の対立は、双方に勝者と敗者を生み出す。

欧州連合(EU)は、過剰な政府補助金の恩恵を受けている中国の電気自動車輸入に対して懲罰関税を課すかどうか検討している。

国内半導体生産に対する米国の補助金がインテル( INTC.O )の株価を押し上げた。 しかし、米国の主要ハイテク株や世界株価指数のパフォーマンスは中国の報復の兆候に対して脆弱だ。

中国政府が公務員のiPhone使用を禁止するとの報道を受け、アップル( AAPL.O )の株価は9月初旬の2日間で6%以上下落した。

中国が世界の高級品購入を独占する中、西側のファッションブランドも政治に巻き込まれている。 中国の腐敗防止監視機関のトップは、西側エリート層のいわゆる快楽主義を取り締まると誓った。 中国の銀行は従業員に対し、勤務中にヨーロッパの高級品を身に着けないよう指示した。

バークレイズのアナリスト、キャロル・マジョ氏とウェンディ・リュー氏はノートで「政府の高官調査は、より裕福な(中国人)消費者の支出を圧迫し始めている」と述べた。

中国が2023年初めに新型コロナウイルス感染症に関する規制を緩和する中、高級株が上昇した。 それ以来、中国経済の減速と西側諸国との緊張の悪化を受けて、景気は低迷した。 欧州の高級品株は第3・四半期に16%下落した(.STXLUXL)。

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5. 中国を売りますか?

経済の低迷と不動産市場の混乱は、中国の貧弱な投資問題が政治の枠を超えていることを意味している。

しかし、関税が継続する見通しと、中国技術への投資に対する米国の制限を乗り越えるという困難は助けにはならないだろう。

中国の株価が世界株のパフォーマンスを下回っているため、この市場にどうアプローチするかについて投資家の意見は分かれている。

JPモルガンがクレジット投資家を対象に行った調査では、40%が中国に対抗しているが、ほぼ同じ割合が配分の拡大を望んでいることが判明した。

RWベアードの株式部門社長パトリック・スペンサー氏は「みんなが(市場を)ひどく嫌っているので、私は中国に対して本当に好意を抱いている」と語った。 「市場の期待は厳しすぎるが、現実はわずかに改善している。」

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ナオミ・ロヴニクとタラ・ラナシンハによるレポート。 グラフィックは、Kripa Jayaram、Rithima Talwani、Vineeth Sachdev、Sumanta Sen、Basit Kongunakornkul によるものです。 編集:ルイーズ・ヘヴンズ

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ロンドン・マーケット・グループの上級特派員で、欧州国債市場およびより大きなマクロおよび金融テーマを担当。

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